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    宏观供需继续回暖 聚烯烃市场艰难前行

    信息来源:金love爱博体育官网 2020-05-22 18:26:48
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    全球疫情的蔓延,欧美主要国家深陷经济衰退之中,极其不利于中国经济的恢复。从1-4月份主要指标的运行情况看,主要指标虽处在下降区间,仍旧了边际改善,供需复苏回暖局面。1-4月份,规模以上工业增加值下降4.9%,服务业生产指数下降9.9%,固定资产投资下降10.3%,社会消费品零售总额下降16.2%,进出口下降4.9%。从这些累计的速度看,整体还处在下降的区间,说明整体经济还没有回到往年正常水平。当前境外疫情正在蔓延扩散,对世界经济的巨大冲击还在发展演变的过程中,国内经济的稳定复苏也面临很多新挑战。内外需双重压力压制大宗商品价格。聚烯烃市场面临原料进口压力和塑料制品出口压力,艰难前行。

    一、宏观需求端仍未完全恢复疫情之前状态

      投资继续向好  橡胶和塑料制品稳步回升

    2020年1-4月份,全国固定资产投资(不含农户)同比下降10.3%,降幅比一季度和1-2月份分别收窄5.8个和14.2个百分点。从环比速度看,4月份固定资产投资(不含农户)增长6.19%

    第二产业中,工业投资同比下降15.1%,降幅比1-3月份收窄6.0个百分点。其中,采矿业投资下降9.2%,降幅扩大6.0个百分点;制造业投资下降18.8%,降幅收窄6.4个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长7.6%,增速提高5.6个百分点。 

    第三产业中,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比下降11.8%,降幅比1-3月份收窄7.9个百分点。

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      1-4月份,全国房地产开发投资33103亿元,同比下降3.3%,降幅比1-3月份收窄4.4个百分点。其中,住宅投资24238亿元,下降2.8%,降幅收窄4.4个百分点。

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        1-4月份化学原料和化学制品制造业固定资产投资同比下降22.4%,降幅比1-3月份收窄8.4个百分点。橡胶和塑料制品业固定资产投资同比下降24.9%,降幅比1-3月份收窄7.1个百分点.

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      工业品出口环比下降 橡胶和塑料制品降幅更大延续

    4月份,工业企业产品销售率为98.0%,比上年同月提高0.8%;工业企业实现出口交货值9790亿元,同比名义增长1.1%;上月同比增长3.1%,环比增速有所下降,切实反映了疫情在境外蔓延导致出口减缓。1-4月份看,工业企业实现出口交货值同比下降7.5%,累计同比数据延续边际改善,但是仍未恢复到疫情前正常局面。

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        橡胶和塑料制品企业出口交货值情况看,基本跟工业企业出口交货值走势一致。3月份橡胶和塑料制品企业出口交货值同比下降3.1%,4月份同比下降8%,环比增速没有改善,下降速度扩大,符合疫情下外需下降的现实。1-4月份看橡胶和塑料制品企业出口交货值同比下降13.5%,环比增速边际略有改善。

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        4月份, 化学和化学制品出口交货值同比下降2%,而3月份还同比增加7.9%。这个数据对聚烯烃市场影响不大,不做更细分析。

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    消费增速修复缓慢 石油及制品消费大大修复低于均值

    4月份,社会消费品零售总额28178亿元,同比下降7.5%(扣除价格因素实际下降9.1%,以下除特殊说明外均为名义增长),降幅比上月收窄8.3个百分点。其中,除汽车以外的消费品零售额25095亿元,下降8.3%。

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    1-4月份,社会消费品零售总额106758亿元,同比名义下降16.2%。其中,除汽车以外的消费品零售额97357亿元,下降15.5%。

    石油及制品零售值,4月份消费1386亿元,同比下降14.1%,1-4月份累计消费4998.4亿元,同比下降21.1%。显然,石油及制品零售值消费额下降幅度大于社会总体消费总额。

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    二、宏观供给角度看 终端塑料制品下降大于上游

    4月份,规模以上工业增加值同比实际增长3.9%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),上月为下降1.1%。从环比看,4月份,规模以上工业增加值比上月增长2.27%。1—4月份,规模以上工业增加值同比下降4.9%。其中制造业增长5.0%,上月为下降1.8%

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    分行业看,4月份,41个大类行业中有28个行业增加值保持同比增长。化学原料和化学制品制造业增长3.2%,橡塑制品制造业同比增长5.2%,上个月为下降5.5%,汽车制造业增长5.8%,电气机械和器材制造业增长9.0%,。

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    1-4月累计同比情况看,化学原料和化学制品制造业下降3.9%橡塑制品制造业同比下降9.4%,汽车制造业下降15%,电气机械和器材制造业下降5.8%。

    塑料原料生产继续见好 塑料制品产量仍未恢复正常

    4月份,初级形态塑料产量828.1万吨,同比增加3.7%,增速环比提高2.5%,生产恢复情况良好,开工率提升,产量提升。1-4月份初级形态塑料产量3114.7万吨,同比减少1.3%。

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       4月份,塑料制品产量611.8万吨,同比减少6.1%,同比增速环比基本持平,塑料下游制品行业受到疫情影响更大一点。1-4月份塑料制品产量1906.4万吨,同比减少14.3%,降幅远大于塑料制品的同比降幅,显示下游恢复力度仍旧不够。这也跟下游企业中小企业众多规模小和布局分散有关,复产复工不如上游塑料原料企业。

    单拿出4月份数据比较,4月份塑料原料产量环比有所下降1.3%,如果考虑检修等,这个下降在正常范围内,而塑料制品产量环比下降22%,显然塑料制品产量下降幅度远大于塑料原料,这无疑是加剧聚烯烃市场压力的关键因素。

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    三、聚烯烃市场走势宏观压力不减  上行之路难免坎坷

    宏观供需面上, 4月份延续了3月的反弹之势,主要经济指标均继续回暖,边际改善继续向好。随着复工复产的稳步推进,国内的供给和需求会不断改善,从而推动经济指标进一步恢复,但是需要看到的是,需求端边际改善还是落后于供给端,将压制大宗商品价格持续上行。与此同时,海外疫情依然不明朗,外需下行的风险依旧存在,对国内经济的恢复程度会起到一定的阻碍作用。

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    聚烯烃方面,下游开工相对于其他行业以及往年还是不错的,季节性原因无论是聚乙烯还是聚丙烯的下游开工率近期有所下降,而聚烯烃原料则恢复良好,供需仍在寻求新的平衡,另外聚烯烃因为原油价格的低价,国外基本上就油制法聚烯烃利润良好,进口出口打开,国内面临进口压力,而由于疫情影响塑料制品的出口有所压减。总之,聚烯烃后市上行仍有上有压力,下有宏观面的支撑,预计继续震荡筑牢底部。

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